新鲜出炉（全球智能手机需求减、新兴市场竞争残酷 传音控股“压力”有点大）

　　10月25日晚间，传音控股发布2022年三季报。财报数据显示，公司前三季度实现营收360.32亿元，同比增长0.72%；归属于上市公司股东的净利润22.58亿元，同比下降21.64%。其中，公司在第三季度实现营收129.23亿元，同比增0.03%；归属于上市公司股东的净利润6.05亿元，同比下降47.42%。

　　对于业绩下滑的原因，传音控股表示，公司持续科技创新、加大产品及移动互联相关等研发投入，提升手机用户的终端体验及产品竞争力，研发费用同比增加；同时，公司加大市场开拓及品牌宣传推广力度，销售费用同比增加。

　　财报显示，传音控股2022年三季度研发投入6.12亿元，占营收比4.74%，同比增加54.01%；前三季度研发投入15.02亿元，占营收比4.17%，同比增加44.80%。销售费用方面，传音控股前三季度投入24.91亿元，去年同期投入23.47亿元。

　　费用增加之外，报告期内公允价值变动收益以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产公允价值本期为损失，导致非经常性损益同比下降。财报显示，传音控股前三季度公允价值变动收益亏损6255.9万元，去年同期则是盈利1.97亿元。

　　2022年以来，全球全球智能手机出货量连续三个季度下跌，三季度同比下降9%，市场需求承压。传音控股手机业务不可避免受到影响。2022年中报显示，公司上半年手机业务营收212.55亿元，同比下滑-1.9%，其中智能机营收185.13亿元，同比增长0.8%，功能机营收27.41亿元，同比下滑-17.3%。

　　如此之下，主要收入来自手机产品销售的传音控股，2022年以来业绩已然出现一定程度的恶化。财报显示，一季度以来传音控股营收虽保持小幅增长，但与此前动辄营收30%增速不可同日而语。而在净利润方面，2022年三个季度分为同比下降0.70%、7.83%、47.42%。

　　业绩之外，传音控股存货高企问题也受到市场关注。三季度末公司存货74.21亿，较二季度末的95.98亿环比减少22.68%。不过从营运能力指标来看，公司2021年三季度时的存货周转率为4.18次，周转天数为64.66天；而2022年时，上述指标分别为3.79次和71.29天，存货变现能力越来越慢，资金流动性显然变差。

　　传音控股在二级市场的表现与业绩并驾齐驱，2022年以来传音控股股价出现大幅回调，其中虽有跟随A股大市下滑的因素，但也显出市场对公司未来发展不确定性的担忧。截至2022年10月26日收盘，该股年内跌幅超60%，收报元63.36元/股，公司总市值为509亿元。

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